B-4 2025 년 7 월 4 일- 2025 년 7 월 10 일 재정 / 교육

< 최민기 기자 > 거의 모든 투자 시장이 불안하고 불확실하 더라도 당황하지 말아야 한다. 특히, 주식 시 장은 급등하거나 급락하는 종목이 많아 투자 자들을 당혹하게 만든다. 투자의 기본 원칙 은 위험과 보상 사이에 균형을 유지하는 것 이다. 즉, 항상 오르는 게 아니고 떨어질 때도 있기에 이익을 보거나 손실을 보는 것은 당연 한 현상이다. 저축 계좌는 단기적으로는 주식 시장보다 돈을 넣기에 훨씬 안전한 곳이지만, 주식시장에서 벗어나면 장기적으로 더 가난 하게 만들 가능성이 높다.

2008년 미국 500대 기업의 주식 지수인 S & P 500은 가치의 3분의 1 이상을 잃었다. 이 런 경험은 주식시장에 대한 투자의 전체 개념 에 대해 많은 사람들을 괴롭혔다. 그러나 장 기적인 관점에서 사물을 보는 것이 중요하다. 1970년대, 1980년대 또는 1990년대 초반에 투 자를 시작한 사람은 2008년 폭락 이후에도 여 전히 앞서 있었다. 그리고 2008년 주식 시장 이 급락할 때까지 주식을 보유한 사람은 누구 나 향후 6년 동안 큰 이익을 누렸다. 2015년 초 에 시장은 모든 손실을 되찾았고 새로운 기록 을 세워가고 있다. 역사를 더 거슬러 올라가면 상황이 더 좋아 보인다. 19세기 후반에 현대 주식시장이 등장 한 이후로 20년 동안 평균 주식시장 수익률이 마이너스인 기간은 없었다. 1915년 이후 미국 500대 대형주 평균 수익률은 인플레이션 조 정 후 6.9 % 였다. 따라서 장기적으로 주식은 변동성이 적은 투자보다 더 높은 수익을 제공 할 가능성이 높다. 45세 미만이라면 장기적인 안목을 가질 여유가 있다. 주식시장이 폭락하 더라도 포트폴리오 가치가 반등하려면 20년 의 시간이 남아 있다. 은퇴할 때까지 가만 놔 두더라도 수익을 얻을 확률이 높다.

그러나 주식시장이 하락할 때 당황하지 않 는 것이 중요하다. 2008년 주식 시장이 폭락 했을 때 많은 사람들이 팔고 싶은 유혹을 느 꼈다. 그러나 그것은 큰 실수로 판명되었다. 주식을 보유하고 있는 사람들은 2008년이나 2009년에 매도한 사람들보다 훨씬 앞섰다.

다양화는 위험을 낮춘다 주식을 사려면 특정 개별 종목보다는 모두 구입하는 것이 요령이다. 그것은 지수에 투자 하는 것이다. 개별 주식은 매우 변동성이 클 수 있기 때문이다. 심지어 어떤 기업은 망하 고 사라질 수 있다. 그러나 지수는 더 안전하 다. 어느 날 주식이 폭락할 수 있지만 다른 주 식은 상승하기도 한다. 따라서 많은 주식으로 구성된 바구니는 단일 주식보다 변동성이 적 다. 이를 다양화라고 한다. 그리고 그것은 미 국 주식시장을 넘어 모든 주식시장에 적용된 다. 국내주식 말고 해외주식도 살 수 있고 기 업과 정부의 부채인 채권도 사야 한다.

채권은 주식보다 변동성이 적고 주식과 채 권의 가치는 종종 반대 방향으로 움직인다. 따라서 주식과 채권의 혼합 포트폴리오는 전 체 주식 포트폴리오보다 변동성이 훨씬 적다. 수천 개의 주식을 한 번에 하나씩 사는 것은 엄청난 번거로움이 된다. 그러나 다행스럽게 도 뮤추얼 펀드 회사는 프로세스를 비교적 고 통스럽게 만들었다. 뮤추얼 펀드 회사는 하나 의 펀드를 매수하는 것만으로 수천 개의 서로 다른 주식 또는 채권의 작은 지분을 매수할 수 있는 펀드를 제공한다.

시장을 이기려고 하지 마라 주식시장이 뜨겁지 않을 때 유독 평균 이상 의 투자 수익을 내세운 뮤추얼 펀드 회사의 광고를 많이 볼 수 있다. 그런데 수치가 보여 주는 증거는 이것이 모든 종류의 사기임을 시 사한다. 월가의 많은 사람들은 일반 투자자 들에게 평균 이상의 수익을 제공할 수 있다 고 설득하고 많은 돈을 벌고 있다. 하지만 현 실은 시장을 이기는 것이 정말 어렵다는 것 이다. 높은 수익을 약속하는 대부분의 사람 들은 시장 현실을 그대로 전달하지 않는 경 우가 많다.

1960 년대에 연구자들은 " 액티브 " 뮤추얼 펀 드 매니저( 평균보다 실적이 좋은 주식을 선 택하려고 노력하는 사람들) 가 전체 시장보다 더 높은 평균 수익률을 내지 못한다는 사실을 보여주었다. 이 연구는 인덱스 펀드로 알려진 새로운 유형의 뮤추얼 펀드의 부상으로 이어 졌다. 수동적으로 운용되는 이 펀드는 시장을

이기기 위해 노력하는 대신 단순히 S & P 500 과 같은 주가 지수의 수익률을 일치시키려고 한다. 인덱스 펀드는 투자자가 가능한 한 적 은 비용으로 평균 시장 수익률을 얻을 수 있 도록 해준다.

반세기가 지난 지금도 수동적으로 관리되 는 펀드가 능동적으로 관리되는 펀드를 능가 하는 경향이 있다는 연구 결과가 있다. 시장 을 능가하는 것은 어렵지만 고객의 돈을 낭비 하는 것은 쉽다. 능동적으로 관리되는 펀드의 높은 비용은 결국 일반 투자자의 주머니에서 나온다. 따라서 뮤추얼 펀드를 선택할 때 가 장 중요한 기준은 비용을 낮추는 것이다. 모 든 뮤추얼 펀드는 매년 관리 비용으로 소모될 투자의 비율인 " 비용 비율 " 을 게시한다. 두 개 의 유사한 펀드 중에서 선택할 때마다 비용이 더 낮은 펀드를 선택해야 한다.

수수료와 비용이 가장 낮은 펀드 선택 어떤 펀드를 사야 할까? 초보 투자자에게 가 장 적합한 펀드는 " 목표 은퇴 " 펀드다. 원하는 은퇴 연도를 선택하면 펀드가 예상 은퇴 날짜 에 적합한 주식과 채권 혼합에 자동으로 저축 액을 할당한다. 목표 은퇴 자금에는 두 가지 좋은 옵션이 있다. 목표 은퇴 2050 계획과 같 은 뱅가드 펀드는 비용 비율이 0.18 % 로 적당 하다. 최근 State Street Bank 와 피델리티는 자체적으로 저비용 인덱스 펀드를 제공하기 시작했다. 비용 비율이 각각 0.17 % 와 0.16 % 로 뱅가드보다 약간 저렴하므로 이 또한 훌륭 한 옵션이 된다. 불행하게도 대부분의 다른 대상 은퇴 자금 은 훨씬 더 비싸다. 예를 들어 피델리티 프 리덤 인덱스 펀드는 비용이 저렴하지만 피델 리티는 비용 비율이 0.77 % 인 유사한 이름의 " Freedom 2050 " 펀드도 판매하고 있다. 로우 프라이스( T. Rowe Price) 의 은퇴 2050 펀드 는 비용 비율이 0.76 % 이다. 이 펀드에 10,000 달러를 투자하면 매년 70 달러 이상을 잃게 된 다. 불행하게도 고용주는 항상 직원에게 저비 용 목표 은퇴 자금에 대한 액세스를 제공하 지 않는다. 고용주가 그들 중 하나라면 약간 의 추가 작업을 수행해야 한다. 단일 대상 은 퇴 펀드를 구입하는 대신 앞서 언급한 국내 주식, 해외 주식 그리고 채권의 세 가지 범주 의 펀드에 투자를 고려할 것이다.

각 범주에 대해 비용 비율이 가장 낮은 가 장 광범위한 펀드를 선택하는 것이 좋다. 예

를 들어 비용 비율이 0.05 % 에 불과한 피델리 티의 Spartan Total Market 펀드는 국내 주 식에 적합한 선택이다. 3,000 개 이상의 미국 주식에 투자한다. 또한 국제 주식을 대상으 로 한 Spartan International 펀드( 비용 비 율 0.12 %) 와 채권에 대한 Spartan US Bond 펀드( 비용 비율 0.10 %) 도 있다. 이처럼 펀드 를 고를 때 비용비율을 고려해 국내와 국제 그리고 채권과 상품 펀드를 고르는 것이 원 칙이다. 불행히도 많은 뮤추얼 펀드 회사는 저비용 인덱스 펀드를 제공하지 않는다. 세 가지 자산 범주에서 가장 저렴한 펀드 와 함께 미국에서 가장 큰 뮤추얼 펀드 회사 중 일부를 보여준다. 오른쪽 열은 국내 주식 60 %, 해외 주식 20 %, 채권 20 % 로 구성된 포 트폴리오를 가정한 이런 비용의 가중 평균이 다. 진정한 저비용 인덱스 펀드를 제공하는 뮤추얼 펀드 회사는 매우 드물다. 이런 회사 를 통해 비용 비율이 0.07 % 에 불과한 다양한 포트폴리오를 구성할 수 있다.

퍼센트 포인트의 일부가 큰 차이처럼 보이 지 않을 수도 있지만 이런 비용은 일반적인 근로자의 경력 과정에서 손실된 수익으로 최 대 수천 달러를 합산할 수 있다. 따라서 고용 주가 401( k) 계획에서 고비용 뮤추얼 펀드만 제공하는 경우 저비용 옵션을 추가하도록 요 청할 수 있다. 그래도 작동하지 않으면 고용 주의 401( k) 계획을 모두 제외하고 대신 IRA 에 투자하는 것을 고려해야 한다. 이를 통해 저비용 인덱스 펀드 또는 저비용 목표 퇴직 펀드를 활용할 수 있다.

포트폴리오 균형 유지 목표 은퇴 자금이 없는 경우 다양한 유형의 자금에 할당할 금액을 결정해야 한다. 45 세 미만이라면 대부분의 돈을 고위험 고수 익 주식( 국내 및 외국 기업 포함) 에 보유하고 안전하고 수익률이 낮은 채권에는 극히 일부

만 보유해야 한다. 나이가 들면서 점차 더 많 은 채권으로 전환하기를 원한다. 은퇴 저축의 약 절반은 은퇴 연령에 도달할 때까지 채권에 있어야 한다. 주식 대 채권의 정확한 비율은 얼마나 많은 위험을 감수하는 것이 편한가에 달려 있다. 주식시장이 급락하는 것을 보고 속이 쓰리다 면 포트폴리오의 더 많은 부분을 채권에 할당 하는 것이 좋다. 더 높은 수익을 추구하기 위 해 조금 더 위험을 감수할 의향이 있다면 주 식에 더 가중치를 둔 포트폴리오를 가져야 한 다. 물론 은퇴가 가까울수록 돈을 더 보수적 으로 사용하는 경향이 있다.

몇 년 동안 주식은 채권보다 훨씬 나은 성 과를 거두고 주식 대 채권의 비율을 상승시킬 가능성이 있다. 주가가 하락해 채권이 과도하 게 대표되는 포트폴리오로 이어질 수도 있다. 이런 일이 발생하면 과도하게 대표되는 자산 중 일부를 매각하고 과소 대표되는 자산을 더 구매해 포트폴리오의 균형을 되찾아야 한다. 이것은 실적이 좋은 자산을 팔고 실적이 좋지 않은 자산을 사는 것을 의미한다. 주가가 상 승할 때 주식을 매도하면 나중에 가격이 폭락 하더라도 이익의 일부를 고정하는 데 도움이 된다. 그리고 주식이 저렴할 때 매수하면 나 중에 가치가 상승할 경우 더 많은 상승 여력 이 생긴다. 목표 퇴직 기금은 이런 일을 자동으로 처리 한다. 포트폴리오를 직접 관리하는 경우 6 개 월마다 로그인해 주식 대 채권 비율( 그리고 국내 주식 대 국제 주식 비율) 이 목표를 유지 하는지 확인해야 한다. 직장에서 401( k) 계획 이 없다고 해서 저축에 게을리해서는 안된다. 401( k) 플랜을 제공하는 직업을 갖고 있다면 이것은 은퇴를 위해 저축할 수 있는 편리한 방법이다. 그 돈은 월급에서 자동으로 공제되 어 순조롭게 일할 수 있도록 도와준다. 그리

고 은퇴 후 인출할 때까지 401( k) 에 있는 돈에 대해 세금을 내지 않아도 된다. 그러나 직장에 401( k) 가 없거나 정규직이 아 닌 경우에도 퇴직을 위해 저축해야 한다. 의 회는 이런 상황에 처한 사람들을 위해 별도 의 시스템을 만들었다. 개인 은퇴 계좌로 알 려진 이 계좌는 고용주가 후원하는 은퇴 계획 이 없는 사람들에게 401( k) 와 유사한 세금 혜 택을 제공한다. IRA 에는 두 가지 유형이 있 다. 전통적인 IRA 는 401( k) 플랜과 매우 유 사하게 작동한다. 기부금은 세금에서 공제될 수 있고 세금은 소득에 대해 이연 된다. 그러 나 401( k) 와 마찬가지로 퇴직 연령이 되기 전 에 돈을 인출하면 막대한 벌금을 내야 한다. 또한 퇴직 중에 IRA 에서 인출한 돈에 대해서 도 세금을 낸다. Roth IRA 는 반대 방식으로 작동한다. 돈을 넣을 때 세금을 내지만 은퇴 후 수입과 인출 금은 세금이 면제된다. 또한 Roth IRA 에 대 한 적립금( 수익 제외) 은 벌금 없이 언제든지 인출할 수 있다. 어떤 것을 선택해야 하는지는 은퇴 시의 세 율이 현재 지불하는 세율보다 높거나 낮을 것 으로 예상하는지에 따라 달라진다. 경력을 막 시작했을 때 나중에 기대하는 것보다 세금이 더 낮을 수 있다. 이 경우 Roth IRA 가 좋은 선택이다. 반면에 퇴직 시 세금이 더 낮을 것 으로 예상되는 경우에는 전통적인 IRA 가 더 적합할 수 있다. 또한 IRA 에 기여하는 데 소 득 기반 한도가 있으므로 116,000 달러 이상을 벌면 자격을 다시 확인하고 Roth 허점에 대 한 자격이 있는지 확인해야 한다.

경제가 불확실하고 어려운 시기로 판단되 면 무엇보다 가장 힘들더라도 저축을 해야 한 다는 사실이다. 저축은 단순히 목돈을 모으는 것이 아니라 다른 모든 투자 수단이 어려움에 봉착했을 때 현금 자체가 강력한 투자가 된다 는 사실이다. 그렇기에 현금 보유는 어려운 시기의 가장 확실한 투자처이다.