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정승욱 연방세무사 / 김영선 연방세무사

▶1면 < 기준금리의 변화 > 에 이어

즉, 주택 모기지 대출 이자율이 항상 연준 의 금리 인하 방향을 따르는 것은 아니다. 좋 은 예로, 지난해 말 연준이 세 차례 연속 회의 에서 금리를 1 % 포인트 인하했을 때, 경기 침 체 우려가 완화되고 국채 수익률이 상승하면 서 주택 모기지 대출 이자율은 오히려 소폭 상승했다. 10년 만기 국채 수익률이 하락하면 일반적으로 주택 모기지 대출 이자율도 따라 하락한다.

예금 계좌는 미리 반응

예금 계좌와 양도성 예금증서( CD) 는 연준 의 금리 정책을 따르지만, 연준의 금리 인하 전에 하락한다. 연준의 금리 정책은 예금 수 익률에 비슷한 영향을 미친다. 팬데믹 이후 인플레이션을 억제하기 위한 연준의 급격한 금리 인상은 예금 계좌와 양도성 예금증서( CD) 수익률을 10 년 만에 최고 수준으로 끌 어올리는 데 일조했다. 반대로 연준이 금리를 인하할 때마다 수익률은 소폭 하락한다.

하지만 이런 금리 인하에도 불구하고 저축 자에게 가장 중요한 것은 변하지 않았다. 바 로 수익률이 인플레이션을 계속해서 상회하 고 있다는 점이다. 노동통계국의 최신 자료 에 따르면 12 월 기준 물가는 2.7 % 상승했다. 연준이 금리 인상을 시작한 이후 최대 은행 들과 기존 오프라인 은행들은 예금 상품을 거 의 확대하지 않았다. 주간 금리 조사에 따르 면, 전국 평균 예금 수익률은 팬데믹 기간 동 안 약 0.06 % 를 유지하다가 현재 0.5 % 로 상 승했다. 온라인 은행은 물리적 지점을 보유 한 예금 기관이 부담해야 하는 간접비용이 없 기 때문에 더 경쟁력 있는 이자율을 제공할 수 있다.

대출 승인이 쉬워지거나 어려워져 높은 이자율이 수요를 둔화시키는 한 가지 이유는 가계의 신용 확보를 어렵게 만들기 때 문이다. 금리가 역사적으로 높은 수준을 유지 했던 2023 년 12 월부터 2024 년 12 월까지 대출 또는 금융 상품 신청자의 거의 절반이 대출 승인을 거절당했다. 이런 현상은 연준이 금리 를 인하하더라도 지속될 가능성이 높은 중요

한 특징을 반영한다. 즉, 대출 기관은 상환 불 능에 대한 우려 때문에 대출 대상을 더욱 까 다롭게 선택하는 경향이 있다. 위험도가 높은 것으로 인식되는 차입자에 대해서는 이자율 이 더 빠르게 상승할 수 있다. 금융 회사들은 기준 금리가 높을 때 월 상환액이 실질적으로 더 비싸지기 때문에 채무 불이행 위험이 높아 질 것을 더 우려한다.

금융 비용과 연준 모기지 이자율이 사상 최저치인 2.93 % 였 을 때, 주택 모기지 대출로 50 만 달러를 받으 면 원리금 상환액이 월 2,089 달러였다. 현재 30 년 고정 주택 모기지 대출 평균 이자율이 6.25 % 인 상황에서 같은 금액을 상환하려면 월 3,079 달러를 내야 하는데, 이는 47 % 증가 한 수치다. 또한 금리 인상은 연준의 역할을 어느 정도 뒷받침한다. 신용 접근성이 줄어들 면 소비가 감소하고, 이는 수요를 위축시켜 인플레이션을 완화하는 효과를 낸다.

주식 시장, 은퇴 계좌에 영향 시장은 금리 인상 가능성에 민감하게 반응 하는 것으로 알려져 있다. 금리 인상은 부분 적으로는 의도적인 현상이다. 많은 투자자들 이 금리가 상승함에 따라 주식에서 채권이나 예금증서( CD) 와 같은 전통적인 안전자산으 로 포트폴리오를 이동시킨다. 이런 움직임은 주식 시장의 과잉 유동성을 해소하는 효과를 가져온다.

또한 우려도 한 몫 한다. 금리가 인상되면 시장 참여자들은 연준의 통화정책이 지나치 게 공격적이어서 경제 성장이 둔화되고 경기 침체를 초래할 수 있다는 우려를 갖는다. 이 런 우려는 2022 년 주식 시장에 악영향을 미쳤 고, S & P 500 지수는 2008 년 이후 최악의 실적 을 기록했다. 반면, 낮은 금리는 채권, 고정수 익증권, 예금증서의 저조한 수익률을 만회하

려는 투자자들에게 위험 감수를 부추기기 때 문에 투자에 긍정적인 영향을 미치는 경우가 많다. 경기 침체를 우려해 온 투자자들은 금 리 인하를 반길 수도 있다.

투자자들은 경기 둔화 조짐을 대체로 무시 하고, 금리 인하, 인플레이션 둔화, 그리고 AI 에 힘입은 낙관론과 소비 증가에 주목하고 있 다. 시장이 하락세일 때는 성급한 투자 결정 을 내리지 말고, 은퇴 계좌에 꾸준히 투자하 는 것이 중요하다. 주가 하락은 장기 투자 포 트폴리오를 강화하려는 사람들에게 엄청난 매수 기회를 제공한다. 또한 주가는 하락세를 빠르게 반전시킬 수도 있다.

소비자의 구매력에 큰 영향 연준의 금리 결정은 단순히 금리와 저축 금 리에만 영향을 미치는 것이 아니다. 이런 모 든 요소는 소비자의 구매력에 상당한 영향을 미친다. 경기 부양과 고용 활성화를 위해 시 행되는 저금리는 수요를 과도하게 자극해 공 급이 따라가지 못하게 만들 수 있다. 코로나 19 팬데믹 이후 발생했던 현상이 바로 그런 사례다. 이 모든 것이 인플레이션으로 이어 질 수 있다.

한편, 높은 금리는 인플레이션을 억제하기 위해 고안되었다. 사람들은 자금이 필요한 구 매나 투자를 미루고, 이는 소비 지출에 부정 적인 영향을 미친다. 경제가 너무 둔화되면 실업으로 이어질 수 있고 급여가 없으면 소 비자의 구매력은 극도로 줄어든다. 연준은 금 리 인상을 가장 효과적인 정책 수단으로 여기 기 때문에 인플레이션 억제에 가장 중요한 역 할을 한다.

고용 안정감이나 구직 용이 금리 인상으로 가장 큰 영향을 받는 경제 분 야 중 하나는 고용 시장이다. 저금리 시대에 는 현명해 보였던 경기 확장이 후순위로 밀릴

수 있다. 저금리로 가능했던 새로운 기회들이 더 이상 제공되지 않는다. 지난 가을 장기간 의 정부 폐쇄로 인해 주요 경제 지표가 여전 히 왜곡되어 있지만, 최근 자료는 분명한 추 세를 보여준다. 연준이 금리를 빠르게 인상하 고 장기간 유지하면서 고용 시장은 팬데믹 이 후 과열되었던 상태에서 냉각되었다. 노동부 자료에 따르면, 실업률은 2024 년 5 월 이후 4 % 를 웃도는 수준을 유지하면서, 최근 12 월에는 4.4 % 를 기록했다. 2025 년에는 고용이 급격히 둔화되어 기업들 이 한 해 동안 58 만 4 천 개의 일자리만 창출할 것으로 예상된다. 이는 2024 년에 창출된 약 200 만 개의 일자 리 중 3 분의 1 에도 미치지 못하는 수치다. 이 중 대부분은 1 월에서 4 월 사이에 창출되었다. 2025 년 일자리 감소 규모가 100 만 개를 넘어 선 것은 2001 년 이후 일곱 번째다. 이런 수준 의 일자리 감소는 미국 경제가 경기 침체기나 2000 년대 중반 제조업과 기술 분야의 일자리 를 없앤 자동화 물결과 다른 주요 구조적 변 화 시기에 나타나는 현상이다.

금리 변동 시 대처 방안 금리 인상은 경제의 특정 부문을 세밀하게 조정할 수 없는 강력한 수단이다. 단순히 전 반적인 수요를 둔화시키는 효과를 내지만, 중 앙은행이 과도한 조치를 취할 위험이 있다. 여기에 과거 데이터를 바탕으로 금리가 경제 에 미치는 영향을 판단하려 한다는 점까지 고 려하면 상황은 더욱 어둡다. 연착륙 가능성이 높아 보이지만, 과거 연준의 9 번의 긴축 사이 클 중 8 번은 경기 침체로 이어졌다. 이번 사 이클에서 연준이 1.75 % 포인트의 금리 인하를 단행했음에도 불구하고 대출 금리는 여전히 2008 년 이후 최고 수준이다.

신용 점수를 높이고 고금리 부채를 상환하 는 것은 고금리 환경에서 예산에 여유를 확보 하는 데 도움이 된다. 가장 효과적인 조치 중 하나는 신용 점수를 개선하는 것이다. 신용 점수는 본인이 충분히 관리할 수 있고, 대출 을 받을 때 적용 가능한 이자율에 상당한 영 향을 미친다. 자신의 재정 상태를 개선함으로 써 대출 자격 조건을 향상시킬 수 있다.