제 1907 호

< 홍성호 기자 > 미국 경제는 소비 지출에 의해 지탱되고 있 는데 K자형 경제는 올해 이런 경제 역학을 더 욱 시험대에 올릴 것으로 보인다. 2026이 시작 됨에 따라 미국 경제 상황에 대한 논쟁이 뜨 겁다. 도널드 트럼프 대통령을 비롯한 정치인 들과 금융계 인사들은 경제가 견고하다고 주 장하지만 노동계층은 고통받고 있다. 노동통 계국( BLS) 은 전국 소비자물가지수( CPI) 가 계속 상승하고 있다고 발표했다. 이런 물가 상승은 높은 관세의 영향도 있지만, 결국 소 비자들이 그 부담을 떠안게 된다. 노동계층과 엘리트층의 경제 전망 격차가 심각해지면서 여러 언론 매체들은 미국 경제가 현재 K자형 경제에 있다고 주장하고 있다.

경제학자들은 종종 경기 침체를 예고하는 L자형 경제와 같이 시장 상황을 알파벳으로 표현하기도 한다. 현재 경제학자들은 부유층 가구의 부와 소비는 증가하는 반면, 중산층 및 저소득층 가구의 임금과 소비는 감소하 는 K자형 경제를 지적하고 있다. 이런 전망 은 JP모건을 비롯한 여러 월가 금융기관에서

도 공감을 얻고 있다. JP 모건은 2026 년 경제 전망 보고서에서 이런 격차 심화에 대해 심도 있게 다뤘다. 심지어 경제가 건전하다고 주장 하는 사람들조차도 상류층과 저소득층 간의 격차를 인정하고 있다. 현재 성장이 둔화되거 나 인플레이션이 급등하는 것은 아니지만, 부 유층의 소비가 경제를 주도하는 ' 플루토노미( plutonomy)' 현상이 나타나고 있다. 여기서 플루토노미란 부유층의 소비 증가가 경제를 이끄는 현상을 의미한다.

부유층의 경제력( plutonomy) K 자형 경제에서 심화되는 격차는 올해에도 지속될 가능성이 높다. 뱅크오브아메리카 연 구소의 2025 년 보고서에 따르면, 미국 가구의 거의 4 분의 1 이 월세와 공과금 같은 필수품에 모든 소득을 지출하는 것으로 나타났다. 또 한, 중산층과 저소득층의 임금 상승률은 인플 레이션을 따라가지 못하는 반면, 고소득층 가 구의 임금 상승률은 인플레이션을 상회하는 것으로 밝혀졌다. 이런 추세는 K 자형 경제를 시사하며, 연구소는 임금과 인플레이션 간의

격차가 2026 년에도 계속 확대되어 저소득층 의 경제적 어려움을 가중시킬 것으로 예측했 다. 연준은 9 월과 12 월에 금리를 인하해 신용 공급을 늘리고 결과적으로 인플레이션을 더 욱 부추겼는데, 이는 이런 예측의 정확성을 뒷받침하는 것으로 보인다. 부유층의 경제력( plutonomy) 은 중요한 의 미를 지닌다. 무디스의 데이터에 따르면 소득 상위 10 % 가 현재 미국 전체 소비 지출의 거의 절반을 차지하고 있기 때문이다. 이런 현상이 가능한 원인은 자산 가치 상승, 특히 S & P 500 지수의 3 년 연속 상승세에 기인한다. 주식과 주택 같은 실물 자산의 가치는 통화 약세와 함께 더욱 상승할 것으로 예상되며, 전문가들 은 달러 가치에 대해 비관적인 전망을 내놓고 있다. 이런 상황을 고려할 때, 미국 경제의 미 래는 주식 시장의 건전성에 크게 좌우될 것이 며, 부유층 중심의 경제 구조와 계층 간 격차 또한 중요한 변수로 작용할 것으로 보인다.

미국 경제는 2025 년을 마무리하며 소비자 심리를 ' K 자형 ' 으로 정의할 수 있다. 2025 년 에는 경제적 부유층과 빈곤층 간의 격차가 더

욱 벌어졌고, 소득 분포 중간 계층은 노동 시 장 침체와 관세로 인한 인플레이션 우려로 인 해 불안감을 느꼈다. 11 월 기준 실업률은 4 년 만에 최고치인 4.6 % 를 기록했다. 미시간대학 교의 연말 소비자 심리 조사에 따르면 응답자 의 거의 3 분의 2 가 향후 실업률이 상승할 것으 로 예상했다. 연말에 다소 개선 조짐이 보였 음에도 불구하고, 소비자 심리는 여전히 2024 년 12 월 대비 약 30 % 낮은 수준이며, 가계 경 제 전망에 대한 소비자들의 인식이 크게 좌우 되고 있다.

뱅크 오브 아메리카 연구소가 12 월말 발표 한 보고서에 따르면, 소득 상위 3 분의 1 계층 의 소비 지출은 11 월에 전년 동기 대비 4 % 증 가해 4 년 만에 가장 빠른 증가율을 기록했다. 반면 소득 하위 3 분의 1 계층의 소비 지출은 1 % 미만으로 증가했다. 소비 심리와 소비 지 출의 이런 격차는 주식 시장에도 나타나는데, 주식 시장은 사상 최고치 부근에서 연말을 마 감하며 3 년 연속 두 자릿수 상승률을 기록할 것으로 예상된다.

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