B-4 2026 년 8 월 21 일- 2026 년 8 월 27 일 재정 / 교육

< 최민기 기자 > 미국의 경제성장율, 즉 국내총생산( GDP) 은 2026년 첫 1분기 동안 2 % 증가했다. 이란 과의 전쟁이 에너지 가격에 지속적인 영향을 미치면서 소비자 지출은 둔화되었고 AI 과잉 투자가 실제 투자 증가에 반영되었다. 2025년 4분기 GDP 최종 수치에 따르면 미국의 경제 성장율은 0.5 % 로 둔화되었는데, 이는 지난해 대규모 연방 공무원 해고 이후 정부 지출이 감소한 데 따른 것이다. 노동통계국에 따르면 2024년 10월 이후 연방 공무원 수는 355,000명 즉 전체 인력의 11.8 % 가 감소했다.

하지만 정부 지출은 지난 분기 대비 10 % 증가해 지난 분기 5.4 % 감소에서 2026년 초 4.4 % 증가로 전환되었다. 국내 투자 또한 6.4 % 증가했는데, 이는 인공지능( AI) 과 관련 인프라 구축을 위한 투자 증가에 힘입은 것으 로 나타났다.

이란 전쟁으로 소비 위축 GDP 는 한 경제가 생산하는 모든 재화와 서 비스의 가치를 측정하는 지표다. 전 분기 및 전년 동기 수치와 비교했을 때, 이는 미국 경 제와 그 구성 요소들이 실제로 얼마나 강한 지를 보여주는 지표 역할을 한다. 4 월 30 일에 발표된 1 분기 수치는 상무부가 최근 추정한 2025 년 4 분기 GDP 성장률 0.5 % 보다 높았고, GDP 가 0.5 % 감소했던 2025 년 1 분기에 비해 서는 훨씬 강세를 보였다. 소비자 지출 증가율이 2025 년 4 분기까지 0.3 % 둔화되었다. 이란과의 전쟁으로 소비자 심리가 위축되고 인플레이션 기대치가 상승 해 3 월 3.8 % 에서 4 월 4.7 % 로 올랐다. 이는 도 널드 트럼프 대통령이 관세 부과를 발표했던 2025 년 4 월 이후 가장 큰 한 달 간의 상승폭이 다. GDP 데이터는 상무부에서 발표하며, 국 가의 지출과 투자를 측정해 경제 성장을 가늠 하는 지표다. 이번 GDP 수치는 첫 번째 추정 치이며, 잠정치로 향후 몇 주 안에 두 차례의 추가 수정치가 발표될 예정이다. 이 수치는 지난 두 달 동안 유가와 관련 가격 을 끌어올린 전쟁 발발 후 한 달 간의 상황만 을 반영한다. 이란과 미국의 평화 협상이 교 착 상태에 빠지면서 국제 유가는 배럴당 126 달러로 전쟁 이후 최고치를 기록하며 24 시간 만에 13 % 급등했다. 미국과 이란은 세계 석유 및 가스 공급량의 5 분의 1 이 통과하는 주요 통 로인 호르무즈 해협을 두고 교착 상태에 빠진 것으로 보인다.

유가 상승이 소비자 물가에 미치는 영향은

아직 완전히 드러나지 않았지만, 최근 데이터 에 따르면 3 월 연간 인플레이션은 3.3 % 로 거 의 1 % 상승했다. 피트 헤그세스 국방장관은 이란과의 전쟁에 미국 정부가 얼마나 지출했 는지에 대해 증언했는데 최소 250 억 달러에 달한다고 밝혔다. 하지만, 국방부는 의회에 1 조 5,000 억 달러의 추가 군사비 지출 승인을 요청한 상태다.

물가가 급격히 상승할 때 연방준비제도( Fed) 는 금리 인상을 통해 자금 조달 비용을 높인다. 그러나 최근 몇 달 동안 중앙은행은 트럼프 행정부로부터 금리 인하라는 강한 압 력을 받으며 정치적 딜레마에 빠져 있다. 금 리 인하는 오히려 물가 상승을 초래할 수 있 기 때문이다. 제롬 파월 연준 의장은 이란과 의 전쟁과 트럼프 대통령의 새로운 관세가 경 제에 미치는 영향을 지켜보기 위해 주시하고 기다리는 전략을 지지한다고 밝혔다.

AI 투자가 경제 성장의 동력 경제 전반에 걸쳐 성장이 매우 견고해서 소 비 지출이 상당히 잘 유지되고 있고, 데이터 센터에 대한 수요가 끊임없이 이어지고 있다. 또한 기업들의 데이터 센터 투자가 계속될 것 이라고 믿을 만한 충분한 이유가 있다. 인공 지능 구축과 세금 감면 효과가 나타나기 시작 하면서 1 분기 경제의 핵심은 견고하게 유지 되었다. 이런 요인들은 올해 남은 기간 동안 성장을 견인할 것이지만, 에너지 가격 급등은 그렇지 않았다면 견조했을 한 해 경제 성장에 다소 찬물을 끼얹었다.

전반적으로 에너지 충격 이전에도 성장세 는 이미 둔화되었고, AI 관련 자본 지출의 지 속적인 급증세를 제외하면 경제의 근본적인 성장 동력은 미약한 상태였다. 정부 지출 증 가로 GDP 성장이 촉진되기는 했지만, 이는 4 분기 정부 셧다운 이후 연방 정부 지출이 급 격히 반등한 데 전적으로 기인한 것이다. 침 체된 노동 시장, 저하된 소비자 신뢰도, 미미 한 실질 소득 증가, 그리고 팬데믹 기간 동안 축적된 과잉 저축의 소진이 모두 가계에 부담 을 주기 시작했다. 고정 투자 구성 요소에 초점을 맞추면 전체 투자의 대부분은 비주거용 고정 투자였다. 비

주거용 고정투자는 예외적으로 10.4 % 급증 했는데, 이는 주로 전자제품 수입 증가와 소 프트웨어 가격의 연간 12 % 하락에 힘입은 결 과다. 분기별 연간 GDP 성장율을 구성 요소 별로 보면 1 분기 GDP 는 정확히 2.0 % 성장했 다. 전통적으로 강세를 보였던 소비( GDP 성 장률의 1.0 % 를 차지) 는 순무역( 1.3 %), 재고( 0.4 %), 정부 지출( 0.73 %) 에 의해 상쇄되었 다. 고정투자는 GDP 성장율의 1.1 % 를 차지 했다. 하지만 주거용 고정투자가 전체 수치에 서 0.31 % 를 차감했기 때문에, 비주거용 고정 투자가 GDP 성장률 2.0 % 의 1.38 % 를 차지했 다는 점을 유념해야 한다. 비주거용 설비는 6.3 % 성장해 GDP 성장률 2.0 % 에 0.9 % 를 기여했고, 지적 재산권 제품 은 5 % 이상 성장해 GDP 성장률 0.7 % 에 기 여했다. 지적 재산권은 주로 AI 도구 개발 및 연구 개발에 사용되는 소프트웨어로 구성되 어 명확하지만, 비주거용 설비의 구성 요소 는 자세히 살펴볼 필요가 있다. 정보 처리 설 비, 즉 데이터 센터가 무려 13 % 라는 놀라운 성장율을 기록하며 GDP 성장율 2 % 에 대한 0.88 % 의 거의 전부를 차지했음을 알 수 있다.

소프트웨어( GDP 성장률의 0.7 %) 와 비주 거용 장비( 0.88 %) 를 합치면, 두 부문 모두의 성장을 견인했던 AI 가 GDP 성장률 2.0 % 에 1.5 % 이상을 기여한 셈이다. 다시 말해, 1 분 기 전체 경제 성장율의 약 75 % 는 AI 덕분이 다. 컴퓨터 지출에 의존하는 비율로 이는 쉽 게 이해할 수 있다. 바로 이런 이유로 AI 는 단순한 시장 거품이 아니라, 미국 경제 전체 를 지탱하는 핵심 축이 되었다. 또한, AI 거 품이 결국 터지게 되면 미국 정부는 필연적으 로 AI 를 지원해야 할 것이다.

중대한 경고 신호 상무부는 올해 1 분기 2 % 성장은 정부 지출 과 수출 증가, 투자 가속화에 힘입은 결과이 며, 이는 소비자 지출 둔화로 부분적으로 상 쇄되었다고 밝혔다. 또한 GDP 계산에서 차 감되는 수입도 증가했다고 덧붙였다. 제롬 파 월 연준 의장은 이란 전쟁과 관련된 인플레 이션 충격에도 불구하고 경제가 상당히 회복 력 있다고 진단했다. 이란 전쟁의 영향은 3 월

부터 경제 지표에 나타나기 시작했다. 노동 부의 소비자물가지수( CPI) 는 전년 동기 대비 물가상승률을 측정하는 지표로, 3 월에 3.3 % 를 기록하며 전월의 2.4 % 에서 상승했다. 이 런 상승세는 3 월 휘발유 가격이 사상 최대치 인 21.2 % 급등한 데 따른 것이다. 상무부는 정부 지출과 투자 증가가 GDP 수 치를 끌어올렸지만, 소비 지출 둔화로 인해 부분적으로 상쇄되었다고 밝혔다. 많은 가정 이 세금 환급금의 거의 절반을 이미 높은 유 가 부담에 사용했다고 추정하면서 해고율이 낮은 것은 고무적이다. 하지만 1 분기 소비 증 가율이 1.6 % 에 그친 것은 심각한 경고 신호 다. 상무부의 별도 보고서에 따르면, 연준이 선호하는 물가상승률 지표가 3 월에 급등했는 데, 이는 전쟁으로 인한 에너지 가격 급등 때 문이다. 개인소비지출( PCE) 물가지수는 전 년 동기 대비 3.5 % 상승했는데, 이는 2 월의 2.8 % 에서 크게 상승한 수치다.

식품과 에너지를 제외한 PCE 물가지수는 전년 동기 대비 3.2 % 상승했다. 에너지 가격 은 미국과 이스라엘의 이란 공습 이후 급등했 는데, 이란은 이에 대한 보복으로 호르무즈 해협을 사실상 봉쇄했다. 호르무즈 해협은 에 너지와 비료의 주요 수송로로, 이로 인해 전 세계적인 가격 상승이 초래되었다. 이로 인 해 미국 주유소의 휘발유 가격이 급등했고, AAA 자동차 클럽의 자료에 따르면 일반 휘 발유 1 갤런 평균 가격이 4.30 달러에 달했다. 경제가 지속적으로 성장하고 기업들의 수익 이 증가하는 한, 높은 에너지 가격과 인플레 이션에도 불구하고 주가는 상승할 수 있다. 하지만 전쟁이 장기화될수록 투자자들의 불 안감이 커지고, 우려가 커졌다 작아졌다 하면 서 주가가 하락할 가능성도 있다. 또한 인공 지능( AI) 투자 붐에 대한 의존도가 높다는 점 과, 전쟁으로 인한 에너지 충격이 심화될 경 우 소비자 피로감이 더욱 커질 수 있다는 점 을 경고하고 있다. 반면, 백악관은 도널드 트럼프 대통령의 감 세 및 규제 완화 정책을 강조하면서 이런 성 장률을 놀라운 기업 투자 증가에 힘입은 것이 라며 재빨리 긍정적으로 평가했다. 그러나 이 는 " 양면 경제 " 로 인공지능 관련 기업과 투자 자들은 번창하는 반면 중산층 및 중간 소득 가구는 물가 상승에 어려움을 겪는 격차를 보 이고 있다. 물가 상승은 가계에 부담을 가중 시키고 11 월 중간선거를 앞둔 트럼프 대통령 의 공화당에 심각한 정치적 위험을 초래할 것 으로 예상된다.