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▶1면 < 7월 고용 줄어 > 에 이어 최근 자료에 따르면 고용은 정체된 반면 해 고는 2년 만에 최저치를 기록하며, 경제학자 들이 노동 시장을 묘사할 때 사용하는 " 낮은 해고, 낮은 고용 " 이라는 표현을 뒷받침하고 있다. 별도의 자료에 따르면 주간 실업수당 청구 건수는 역사적으로 낮은 수준을 유지하 고 있다. 8월 1일로 끝나는 주의 4주 평균 신 규 실업수당 청구 건수는 20만 건 아래로 떨 어졌는데, 이는 2022년 10월 이후 처음으로 20 만 건 아래로 내려간 것이다.

고용 시장 큰 문제없어

고용률은 낮지만 해고도 적기 때문에 실업 률은 안정적으로 유지되고 있다. 그럼에도 일 자리가 있는 사람들은 또 다른 어려움에 직면 하고 있다. 인구조사 자료를 분석한 결과, 2019 년 이후 미국인 평균 임금은 꾸준히 상승했지만, 급격 히 상승한 소비자 물가로 인해 이런 임금 상승 분이 상당 부분 상쇄된 것으로 나타났다. 시 간당 평균 임금은 전년 동기 대비 3.2 % 상승 했지만, 인플레이션을 따라잡지 못해 실질 소 득은 감소했다. 일자리 감소에도 불구하고 실업률은 4.2 % 에 서 4.1 % 로 하락하며 2 년 만에 최저치를 기록 했다. 이는 일자리를 찾은 사람이 늘어난 것 이 아니라 구직 활동을 하는 사람이 줄었기 때문이다. 경제활동참가율은 61.4 % 로 2021 년 이후 최저치를 기록했다. 구직 활동 참가 자 수와 실업자 수 모두 감소했다. 이민 감소

또한 실업률을 안정적으로 유지하기 위해 매 달 필요한 신규 일자리 수를 줄였는데, 일부 추산에 따르면 그 수는 2 만 ~ 5 만 개에 불과하 다. 외국인 노동 인구가 지난 1 년 동안 약 50 만 명 감소했다. 이번 실업률 하락은 공공 부문 일자리 감소 에도 크게 영향을 받았다. 지방 정부 고용은 약 5 만 명 감소했는데, 이는 주로 교육 부문 에서 발생한 것으로, 이례적으로 큰 폭의 감 소다. 이런 감소폭은 향후 상향 조정될 가능 성이 높다. 민간 부문은 7 월에 3 만 개의 일자리를 추가 했고, 지난 3 개월 동안 민간 부문 고용 증가율 은 월평균 약 4 만 명에 달했다. 이는 과거 기 준으로는 저조한 수치이지만, 노동 시장 증가 세 둔화에 따른 필요한 수준에 근접한 것으 로 보고 있다. 7 월 고용 감소의 대부분은 여름 방학 동안 수 천 명의 교사가 해고되는 지방 교육 부문에서 비롯되었다. 그럼에도 불구하고, 다우존스와 월스트리트 저널이 실시한 설문조사에서 경 제학자들은 7 월에 83,000 개의 새로운 일자리 가 추가될 것으로 예상하는 등 전반적인 고용 증가를 기대했다. 지난달 고용 감소 외에도, 새로운 수치에 따르면 고용 증가는 3 월에 정

점을 찍은 후 다음 3 개월 동안 감소해 7 월에 는 마이너스로 전환되었다. 이번 하락세와 이전 달 수치 수정은 노동 시 장이 기존에 보고된 것만큼 강하지 않을 수 있다는 우려를 불러일으킬 수 있다. 실업률은 노동 공급의 전반적인 감소로 인해 노동 시장 의 불안정성 속에서도 비교적 안정적인 수준 을 유지해 왔다. 핵심 지표인 노동 참여율은 2020 년 봄 팬데 믹 관련 봉쇄 조치가 최고조에 달했을 때 이 후 최저 수준으로 떨어졌다.

연준에 혼란을 줄 신호 모건 스탠리 자산운용의 수석 경제 전략가 는 7 월의 예상치 못한 고용 감소는 9 월 15 ~ 16 일로 예정된 연준의 다음 회의에서 금리 인상 압력을 완화할 수 있다면서도, 다음 주 발표 될 인플레이션 데이터가 금리 향방의 결정적 인 요인이 될 가능성이 높다고 보았다. 만약 물가 지표가 예상보다 높게 나온다면, 노동 시장의 냉각만으로는 연준 내부의 금리 인상 요구를 잠재우거나 외부의 기대치를 낮 추기에 충분하지 않을 수 있다. 연준은 5 회 연 속 회의에서 금리를 동결했다. 그러나 일부 연준 관계자들은 연준의 목표치인 2 % 를 훨

씬 웃도는 인플레이션을 억제하기 위해 금리 인상 가능성을 열어두고 있음을 시사했다. 금 융 시장은 중앙은행의 9 월 금리 인상 가능성 을 43.9 % 로 반영했는데, 이는 고용지표 발표 전 57 % 에서 하락한 수치다. 연준은 지난주 기준 금리를 3.50 ~ 3.75 % 범 위로 동결했다. 연준 정책결정위원회 위원 3 명은 0.25 % 포인트 인상을 선호하며 금리 인 상에 반대했다. 다음 주 발표될 인플레이션 데이터는 단기 통화정책 전망에 대한 논쟁을 더욱 뜨겁게 할 수 있다. 데이터 발표 후 국채 수익률은 하락 했고, 달러는 주요 통화 대비 약세를 보였다.

연방준비제도( Fed) 정책 결정자들은 고용 을 극대화하는 동시에 장기 목표치인 2 % 의 인플레이션을 유지해야 하는 이중 책무를 수 행하고 있기 때문에 노동 시장을 면밀히 주시 하고 있다. 연준은 팬데믹 이후 인플레이션으로 인해 미국 가계가 어려움을 겪으면서 5 년 동안 이 목표치를 달성하지 못했다. 최근 모든 관심이 인플레이션에 집중되어 있던 상황에서 고용 보고서는 노동 시장에도 내재된 위험이 있음을 보여준다는 점에서 판 도를 바꿀 만한 지표라고 보는 분석가도 있 다. 하지만 연준이 단 하나의 고용 보고서에 좌우되지는 않을 것으로 보인다. 이번 고용 보고서 부진으로 향후 몇 달 안에 연준의 금 리 인상에 대한 시장의 기대는 낮아지겠지만, 연준 관계자들은 이런 이유 때문에 인플레이 션 보고서에 더욱 집중할 것으로 보인다.